近日，黄金、白银遭遇全球“抛售潮”。3月19日，金价和银价均大幅跳水：现货黄金度跌至4500美元/盎司，创六周新低；现货白银盘中暴跌12。截至当日收盘，金价已是连续七个交易日录得下跌。黄金的“避险光环”缘何失？
利率逻辑压制避险逻辑
截至北京时间3月20日18时，金价在4665美元/盎司附近徘徊，本周至今跌幅已达7，创下2020年3月以来的大周跌幅。
作为避险资产的黄金，自本轮中东地缘冲突以来的表现却“异常”疲弱，金价累计下跌10。看似“反直觉”的暴跌，背后是“滞涨交易”与避险情绪的碰撞。
“金价出现这样的‘反直觉’走势上饶家具封边胶价格，主要源于利率逻辑显著压制避险逻辑。”东金诚研究发展部总监瞿瑞对上海证券报记者表示。
个重要背景是，在多央行密集公布利率决议的“央行周”，中东局势升动油价上涨，从美联储到英国央行，政策基调似乎都在发生“鹰派”转向，全球金融市场对货币政策路径的预期亦迅速转向“鹰派”。
美联储主席鲍威尔在3月议息会议后称，能源价格上行已对通胀形成直接升，并可能通过压制消费、挤压企业利润及扰动供应链，对经济活动产生连锁影响。在通胀未出现明确之前，不会考虑降息，且尽管加息并非主流预期，但仍被纳入政策讨论范围。
此外，英国央行也释放出“鹰派”信号：“如果出现大规模或持久的冲击，就需要采取紧缩的政策立场。”
瞿瑞表示：市场降息预期大幅降温，带动美债收益率与美元指数同步走强，加之近期美国私募信贷挤兑引发流动收紧，美元兼具避险与收益双重优势，所以分流避险资金；与此同时，黄金作为息资产，持有的机会成本随美债收益率上升而上升。
奥力斯 保温护角专用胶批发 联系人：王经理 手机：13903175735（微信同号） 地址：河北省任丘市北辛庄乡南代河工业区
紫金天风期货贵金属研究员刘诗瑶对上海证券报记者表示：面，油价跳涨重燃通胀预期，美联储年内降息预期大幅降温，利差层面为美元提供坚实支撑；另面，油价上涨意味着全球需要多美元完成能源结，“石油美元”体系下美元需求被动扩张。通常美元指数与黄金呈负相关，美元大幅走强之际，黄金在传统避险逻辑下反而承压下挫，显示美元升值对金价的压制力已越地缘溢价的支撑力。
市场重新定价久的利率路径，呈现出类似2022年的反向“金发姑娘”结构。“在市场结构发生剧变时，跨资产相关逆转。避险资产内部出现等重排：美元取代黄金成为选避险资产，资金在不确定上升时优先流入美元体系，而非配置息资产黄金和白银。”安邦智库宏观研究中心有关人士对上海证券报记者表示。
金银陷入“流动危机”
流动冲击下金银的“可得”，成为本轮金银“反常”行情的又手。此外，pvc管道管件胶前期获利盘集中抛售也致金银价格承压下行。
近期黄金与股市呈现出度的同涨同跌特征，传统股债对冲和股金对冲策略在尾部风险发生时阶段失。“这种差别的清仓式抛售通常是市场端流动压力的体现，表明市场正在进行度的去风险。”安邦智库宏观研究中心有关人士认为。
权益市场下跌时，整体流动紧张，抛售黄金和白银被作为获取流动的种手段。“3月19日市场的反应明显在定价衰退路径以及流动收缩。金银作为此前上涨幅度较大、波动率较的品种，当其冲遭遇抛售。”国泰君安期货贵金属研究员刘雨萱对上海证券报记者表示。
安邦智库宏观研究中心有关人士进步表示，在中东地缘冲突爆发及股市波动率飙升初期，黄金会被卷入抛售切的去杠杆浪潮，投资者往往抛售黄金以补充保证金，充当流动来源。当VIX恐慌指数大幅飙升，投资者面临保证金压力、风险价值冲击和投资组再平衡需求时，会优先抛售流动较好的资产以筹集现金。黄金由于流动，往往成为选抛售对象。
短期波动不改长期配置逻辑
展望后续，受访人士普遍认为，短期来看，流动挤兑与强势美元令黄金承压，但从中长期而言，去美元化、央行购金及降息周期支撑金价长期向好的底层逻辑仍未改变。
东汇理资管投资研究院亚洲投资策略师姚远发布观点称，从中长期前景看，黄金在抵御地缘政、宏观及政策风险面的历史表现有目共睹：面，美元处于结构下行周期，黄金作为不依赖任何主权信用的硬资产，具备对冲美元贬值的；另面，地缘风险已成为常态，在“去美元化”成为多国央行战略选择的背景下，黄金作为终避险资产的地位正在重塑。
瞿瑞认为，后续金价走势将呈现“短期承压，中长期向好”的态势。短期内，原油价格企将令美联储利率维持久，美元也变得强势，继续压制金价。但若冲突持续时间较长，通胀以及经济增长将因此受到显著的冲击，市场仍会加大对黄金的需求。中长期来看，随着油价上涨应递减、通胀逐步回落，美联储降息周期虽迟但不会缺席，叠加全球去美元化趋势延续、央行购金需求稳定，以及美元信用弱化共振，金价有望震荡回升。
相关词条:铝皮保温施工 隔热条设备 钢绞线 玻璃棉卷毡 保温护角专用胶1.本网站以及本平台支持关于《新广告法》实施的“极限词“用语属“违词”的规定，并在网站的各个栏目、产品主图、详情页等描述中规避“违禁词”。
2.本店欢迎所有用户指出有“违禁词”“广告法”出现的地方，并积极配合修改。
3.凡用户访问本网页，均表示默认详情页的描述上饶家具封边胶价格，不支持任何以极限化“违禁词”“广告法”为借口理由投诉违反《新广告法》，以此来变相勒索商家索要赔偿的违法恶意行为。